中信建投的报告指出，在“双碳”目标、能源安全以及AI发展的推动下，全球核电正迎来复苏。美国、中国、法国、日本等核电大国纷纷加快核电项目的审批与建设，加上金融机构持续买入，预计铀的需求将稳步上升。由于铀价长期处于低位，矿山投资减少，新项目供应受限，现有矿山分布又过于集中，抗风险能力较弱。过去十年供需失衡导致库存不断消耗，二次供应的调节空间变小，天然铀价格呈现出只涨难跌的趋势，进入第三轮上涨周期，并可能长期维持高位。随着库存对市场的调节作用减弱，未来铀价更容易受到供需变化的影响，但总体趋势仍以攀升为主。