美股盘前：科技股普涨，特朗普AI投资计划引关注

市场动态

指数期货买盘强劲（纳指 +65 个基点／标普 +40 个基点），隔夜 NVDA（+4.5%）确认获得美国方面的许可，可恢复向中国销售 H20 芯片的消息提振了市场情绪。10 年期美债收益率小幅下行（4.42%），比特币走低（XBT -270 个基点）；欧洲股市坚挺（整体 +25 个基点，欧洲科技 +1%），亚洲市场全线收高（恒指 +160 个基点，其中恒生科技 +280 个基点）。

TMT 板块今日关键事件包括特朗普在宾夕法尼亚州与多位 AI 领袖同台露面，预计他将宣布 700 亿美元的 AI 与能源投资计划。其他盘前异动股包括：因被纳入标普 500 指数而上涨的 TTD +15%（与之相对，未被纳入的 APP -1.5%），AMD +5%（恢复向中国出货 MI308 芯片），DASH -1%（受下调评级影响）以及 NTNX +2.5%（高盛首次给予“买入”评级）。

TMT 新闻

NVDA：Nvidia 将在美国政策立场逆转后恢复向中国销售 H20 AI 芯片；股价盘前涨 5%。
Nvidia 公司计划恢复其 H20 AI 芯片在中国的销售，此前该公司获得了华盛顿方面的保证，表示此类出货将获批准。这标志着特朗普政府早前旨在限制北京 AI 发展措施的一次重大逆转。Nvidia 设计 H20 这一较低性能芯片，以符合早先美国对华贸易管制；特朗普团队 4 月曾进一步收紧限制，要求向中国销售 H20 必须持有美国许可。

TTD：The Trade Desk 将被纳入标普 500 指数；盘前涨 15%。

特朗普将宣布 700 亿美元 AI 与能源投资——Semafor 报道。
特朗普总统周二将在匹兹堡高调宣传“美国人工智能、美国能源，以及由美国能源驱动的美国人工智能”……在参议员戴夫·麦考密克（宾夕法尼亚州共和党）承诺的 700 亿美元投资清单中，今日预计将公布的项目包括：

• Google 未来两年将在宾夕法尼亚州及邻近各州投资 250 亿美元建设数据中心，并与布鲁克菲尔德签订一份 20 年、30 亿美元的协议，改造两座水电站；
• 公用事业公司 First Energy 将向该州电网投入 150 亿美元；
• Westinghouse 承诺交付新的核反应堆；
• GE Vernova 扩建当地工厂。

CRWV

CoreWeave 计划在宾夕法尼亚州 兰开斯特投资 60 亿美元建设 AI 数据中心，为包括 OpenAI 和 Microsoft 在内的客户提供算力。首期将开发 100 兆瓦容量，未来可能扩至 300 兆瓦。首席执行官 Michael Intrator 周一表示，该项目将在特朗普总统举办的 CEO 圆桌会议上宣布，可创造 600 个建筑岗位与 175 个长期职位。

贸易政策

特朗普对无人机启动调查，或为征收关税铺路——彭博社报道。美国商务部已对无人机及其零部件、以及太阳能核心材料多晶硅的进口展开调查，或将导致相关商品被征税。

宏观动态

• E-mini 标普期货 +45 bp／纳指期货 +60 bp，10 年期美债收益率回落至 4.41%。
• NVDA 盘前涨 5%，因美国政府重新允许向中国出售 H20 芯片，科技板块及大盘获提振。
• 银行股亦受关注，花旗、摩根大通、富国银行今日将公布财报。
• 宏观方面，市场聚焦 8:30 am 公布的 CPI（市场隐含 65% 几率在 9 月会议前降息）。
• 中国公布的 2 季度数据 喜忧参半：GDP +5.2%（预期 +5.1%）、工业增加值 +6.8%（预期 +5.6%）超预期，但社会消费品零售总额 +4.8%（预期 +5.2%）、固定资产投资和新房价格均逊于预期。
• <《金融时报》称，若美欧贸易谈判破裂，欧盟已拟定对价值 720 亿美元的美国商品（含波音飞机）实施反制措施。
• 今日美国还将公布帝国制造业指数；数位美联储官员（Bowman 9:15、Barr 12:45、Barkin 1:00、Collins 2:45）将发表讲话。

交易焦点

• 最活跃大宗经纪交易：CPNG、CMCSA、EDU、GOOGL、NFLX、GTM、RBLX、PANW
• 板块／篮子表现：见后续监测表。

个股表现（Singles）

Nutanix Inc.（NTNX）：为现代企业打造的混合多云编排者；首次覆盖，评级“买入”，目标价 95 美元

我们首次覆盖 Nutanix，给予“买入”评级及 95 美元目标价，将其视为企业在传统基础设施向现代化转型过程中的关键受益者。Nutanix 的超融合基础设施（HCI）平台通过将计算、存储与网络整合为软件定义栈，把类似云的运营模式带入本地环境，可节省 40% 以上总拥有成本（TCO），加速资源配置，并提供混合部署弹性。

公司拥有庞大的三层架构企业客户基础，正迎来 VMware 被博通收购后的多年度迁移东风。价格、支持及打包方式的调整，促使众多客户——尤其非顶级账户——寻求替代方案。我们预计四年内可捕获 3–6 亿美元经常性收入（ARR）机会（FY25–FY29 复合增速 +3–6%）。随着戴尔、思科、Pure Storage 等生态伙伴加速加盟，企业触达与平台成熟度持续提升。更具吸引力的是，Nutanix 正演进为混合多云编排平台，产品组合不断扩展至云迁移、基础设施自动化及 AI 赋能等核心 IT 需求。

我们在 F4Q25 业绩前启动覆盖，预计管理层将给出相对保守的 FY26 指引（+13.5%～+15.5%），但随着 VMware 替换、多线扩张及伙伴动能增强，达成目标的可能性高。我们认为 Nutanix 有望成为混合多云领域的行业标准，推动更广泛的工作负载覆盖、更高的多产品绑定与更深入的整合，支持至少中双位数的 ARR/收入增长，并维持 28% 以上的自由现金流利润率。

美洲科技：硬件板块

专家网络系列：与 650 Group 共同探讨 2025 年 7 月数据中心与网络设备展望
我们于 2025 年 7 月 14 日举办专家网络系列网络研讨会，邀请 650 Group 创始人兼科技分析师 Alan Weckel，讨论影响数据中心与网络设备市场的最新趋势。核心观点：

• AI 基建资本开支仍将保持强劲，尤其是更多二线云厂商和大型企业开始多元化采购。
• 在交换机领域，800 G 迁移预计将持续主导至 2026 年；以太网亦可能在规模化网络机遇中扮演角色（对比当前 NVLink）。
• 网络芯片供应多样化利好思科与瞻博。
• 市场对 1.6 T 交换芯片份额担忧（如 Arista 所在细分）或被夸大。
• 校园交换与无线网络将受益于 AI 升级周期，Wi-Fi 的普及将校园以太网进一步推向基础设施层而非单纯连接技术。

美洲科技：硬件：2025 年第二季度手机市场份额回顾：iPhone 凭借新兴市场表现稳固全球份额
IDC 公布的 2025 年第二季度手机初步数据显示，手机出货量出现小幅放缓。具体而言，IDC 估计 2025 年第二季度出货量为 2.95 亿部，同比增 1%，略低于 2025 年第一季度 2% 的同比增速。就 iPhone 而言，IDC 估计苹果公司的出货量同比增 2%，与高盛预测（+2%）一致，但低于第一季度 10% 的同比增速。同比增速放缓很可能与宏观不确定性有关，不过我们仍对苹果在新兴市场的持续扩张保持乐观，尤其是在 9 月份 iPhone 17 发布之前。

市场动态 (STREET ACTIONS)

• 评级上调：
  • WMG（从 Neutral 上调，Rotschild & Co Redburn）
• 评级下调：
  • ASML（至 Hold，KBC Securities）
  • DASH（至 Hold，Jefferies）
• 新覆盖/首次评级：
  • GTLB（Buy，Rosenblatt Securities）
  • NTNX（Buy，Goldman Sachs）