石头科技：风停之后的重构与破局

当技术红利消退，石头如何应对增长瓶颈？

撰文 | 文烨豪
编辑 | 吴先之

曾以一台扫地机器人缔造“扫地茅”神话的石头科技，正面临风口过后的新一轮挑战。尽管2024年一季度营收同比增长86.22%，但利润同比下滑32.92%，毛利率承压、库存高企，昭示其增长逻辑已进入深水区。

石头不再“疯狂”

作为一家技术驱动型企业，石头科技早年通过激光雷达和SLAM算法革新扫地机器人，成功绕开iRobot等国际巨头的技术壁垒，凭借“重技术+轻消费”模式快速崛起。

但随着市场逐步成熟，消费者对技术迭代的敏感度下降，功能创新更多是“效率优化”而非“范式突破”。石头G30 Space探索版虽具备五轴机械臂实现“拾物归位”，却难改产品复杂度攀升导致的成本压力和盈利空间收窄。

同时，价格战加剧侵蚀利润。云鲸、追觅等品牌从高端到低价全线包抄，行业均价持续下探。近日大疆正式入局家用清洁电器领域，进一步加剧竞争。

风停之后，开始横向生长

为缓解扫地机器人业务单一性带来的增长乏力问题，石头科技自2023年起陆续拓展洗衣机、洗烘一体机、迷你清洁电器等新品类。

财报数据显示，其非扫地机器人产品的原材料与配件成本分别同比增长329.87%、406.47%，显现出明显的品类扩张意图。

硬件公司通常有两种生存路径：一种靠讲故事融资，如Humane的AI Pin；另一种则靠产品打磨与销量实绩，石头属于后者。然而，这种“执行型”企业若不能摆脱主线产品的路径依赖，一旦赛道趋缓，整体发展亦将受限。

因此，扩充SKU不仅是战略选择，更是现实所需的突围方式——通过拉长产品线平摊高昂的研发与制造成本。

游入海外“红海”

出海，于石头科技而言既是扩张也是避险。

2024年海外市场营收同比增长超50%，首次占据半壁江山，在德国、北欧、韩国等地市场份额逼近头部，但这也是一场以价换量的博弈——境外毛利率同比下降近7个百分点。

真正的全球化不只是卖产品，而是构建品牌体系能力。从产品本地化、供应链下沉，到港股二次上市，石头正在尝试由“全球卖家”向“全球公司”跃迁。

另一方面，创始人昌敬与早期资本接连减持，A股减持政策收紧背景下，港股或成为更友好的退出通道，此番赴港究竟是为增长还是为套现，尚待观察。